Resultatperioden börjar i oviss stämning – hur reagerar bolagen i en osäker marknad?

I skrivande stund ska vi strax börja fira påsk, och resultatperioden för det första kvartalet har kommit i gång. Stämningen på placeringsmarknaden har skiftat dramatiskt på bara några veckor.

Året inleddes i positiv förväntan, och i Europa stöddes utsikterna av Tysklands politiska beslut som möjliggör betydande investeringar i infrastruktur och försvar. Dessa investeringar kommer i sin tur att indirekt stödja utsikterna för hela den europeiska ekonomin på medellång sikt. Kort efter Tysklands beslut riktades marknadsfokus dock mot Trumps handelskrig och dess snabba vändningar. De betydande tullarna som Trump införde har medfört osäkerhet i de ekonomiska utsikterna och har under de senaste veckorna lett till en kraftig volatilitet på marknaden.

Osäkerheten försämrar förutsägbarheten

Handelskriget har knappast hunnit påverka det första kvartalets resultat i någon större utsträckning, men fokus kommer nu att ligga starkt på utsikterna. Problemet är att det i det osäkra läget är mycket svårt för bolagen att förutse framtiden, och många bolags kommentarer om utsikterna kommer säkerligen att vara ytterst försiktiga. De bolag som påverkas eller kommer att påverkas av tullarna gör naturligtvis allt de kan för att minimera de negativa effekterna.

Däremot verkar Trumps mål att återindustrialisera USA avlägset. Betydande ändringar i industriella processer och omlokaliseringar av produktionen kräver långsiktig planering, och investeringar förutsätter en stabil och förutsägbar verksamhetsmiljö. Det pågående tullkriget gör omvärlden närmast oförutsägbar för många bolag.

Marknadsfokus på orderstockens utveckling

Bland de stora bolagen som redan rapporterat offentliggjorde lyxvarutillverkaren LVMH försäljningssiffror som denna gång underskred marknadens förväntningar. ASML, som tillverkar litografimaskiner för halvledarindustrin, rapporterade ett första kvartal enligt förväntan, men orderingången nådde inte upp till förväntningarna och resultatvägledningen för det påbörjade andra kvartalet var måttligare än väntat. Fokus kommer säkert mer än vanligt att ligga på antalet nya order i samband med de kommande veckornas rapporter. I ett läge med förhöjd osäkerhet till följd av handelskriget har många bolag kunnat skjuta fram projekt och investeringar.

I marknadsturbulensen skapar osäkerheten ofta också möjligheter. Den nuvarande turbulensen är speciell i det avseendet att försämringen av utsikterna tydligt beror på en avsiktlig orsak, nämligen USA: s tullpolitik. Man bör komma ihåg att Trump är oberäknelig – han kan mycket snabbt återta sina tidigare beslut eller tillkännagivanden om det ur hans perspektiv leder till ”segrar”. Och framför allt är det viktigt för placerarna att hålla huvudet kallt.

Samtidigt har de planerade satsningarna på infrastruktur och försvar i Tyskland förvånansvärt snabbt hamnat i skymundan i nyhetsflödet. Detta betydande tema kommer säkert att återvända till nyhetsrapporteringen när den nya regeringen har kommit i gång. Det kommer att ta tid att verkställa de egentliga besluten, men de har goda förutsättningar att stödja inte bara tyska utan också europeiska och finländska bolags utsikter.

Marknadsöversikten har skrivits av Aktias portföljförvaltare Anders Thylin.

Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.

Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.